A股市场的持续振荡让基金发行延续冷清,新发基金数量、 募资规模仍保持低位,为了吸引投资者,下半年多家公募基金纷纷入场抢食定增标的,定增市场呈现出群雄逐鹿的局面。数据显示,今年上半年,定增主题基金的市 场总份额和总规模相比去年同期均大增,发行步伐也在加快。金鹰、九泰、银华等基金旗下的多只定增产品处于发行中,原来主打专户市场的定增基金开始向中小投 资者放开,下半年定增基金有何投资机会?中小投资者该如何选择定增基金?

定增太热折价率收窄

羊城晚报记者据Wind数据库统计显示,今年以来,市场 上新成立的定增基金共有6只,数量已经超过去年全年的5只定增基金,同时,定增主题的金鹰多元策略灵活配置、九泰锐益定增、银华鑫锐定增正处于发行之中。 从募资规模上看,去年5只定增基金平均首发募资规模为14.24亿元,但在基金整体发行冷清的情况下,今年6只定增基金的首发募资规模还出现逆势增长,平 均每只基金募资17.62亿元。

不过,今年6月,监管层发布了新修订的《重组办法》,对 并购重组市场监管收紧,几十家公司的重大资产重组、资产收购、定增事项遭“腰斩”,导致机构“抢夺”定增项目的竞争愈加激烈。金鹰多元策略拟任基金经理黄 艳芳告诉羊城晚报记者:“新《重组办法》出来后,市场担心会影响后面资产收购类的定增项目,我们觉得,监管层其实是想遏制炒作概念、炒作热点的资产收购行 为,对真正符合国家产业引导政策、产业扶持政策的资产重组、资产并购还是积极鼓励的。所以,定增基金产品在今年下半年一定要精选标的,还要择时,在市场下 行趋势里逐步建仓。”

由于定增项目“僧多粥少”,定增股份折价率不断提高,导致定增股含金量下降。“今年上半年还有20%、30%折价率的项目,今年下半年项目折价率在10%—15%,这将考验定增基金的项目储备。”黄艳芳表示。

而从定增基金近期表现上看,基金业绩出现较大分 化。Wind数据显示,截至7月13日,前海开源再融资主题精选、财通多策略近一个月表现排名前列,净值增长分别为13.82%、12.69%,国投瑞银 瑞盈和九泰锐智定增紧随其后,分别取得9.16%、8.87%的收益,博时睿利定增、国泰融丰定增、信诚鼎利定增均是今年刚成立的“新兵”,仍处于建仓 期,整体收益率较低。

投资基金择时更重要

由于定增股份相对二级市场买卖股票有一定的折 价,普通散户通过定增基金可借道参与定增项目,享受折价带来的“安全垫”。但是,也有不少机构在去年市场高位时参与定增,所持股票经过多轮下跌后跌破定增 价,让一些机构很“受伤”。因此,投资者在选择定增基金时,不应盲目“抄底”,毕竟同类产品中的业绩也有较大分化。

“目前市场‘破发’的股票主要是因为在参与的时 候股价到了历史高点位置,随后又经历了极端下跌的行情。不过,从2007年到现在的历史维度上看,定增项目收益相对二级市场有10%-15%的相对收益, 具有一定的‘安全垫’。”黄艳芳表示,由于定增基金有锁定期,买入定增基金相当于把散户习惯的追涨杀跌短线操作变成中线投资行为,定增基金实际上是用流动 性和时间换取一定的收益率,所以投资定增基金选择时点比选择标的更重要。

“我们比较看好今年下半年的投资时点,定增其实 和二级市场比较一致,一般的投资者需要择时进入这个市场,如果时点选择正确,判断趋势正确,后续获得的收益会比较好。”黄艳芳表示,“我们预计今年下半年 大概率是箱体振荡,三、四季度可能会有一个下探的过程,而明年上半年可能会有小幅上涨的春季行情,如果定增基金在今年下半年逐步建仓,在市场振荡中,定增 基金可能会拿到一些高折价的标的,提高产品组合收益。”

在定增基金的选择上,黄艳芳建议,投资者首先要 看基金公司在一级半市场参与定增项目的次数、频率和金额,以此来考虑该基金公司对定增项目的参与度和储备能力,“投资者可以看看之前的上市公司和基金产品 的季报、年报,看看公募基金有多少项目是通过一级半市场拿到的,有多少是通过二级市场竞价交易的,如果一家公募基金在一级半市场没有拿到什么定增项目,那 么它可选标的会更少”。(莫谨榕)